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建筑材料北方多地错峰生产 顺周期下估值有望修
编辑:游艇会   发布时间:2021-03-05 18:26

  原标题:建筑材料北方多地错峰生产,顺周期下估值有望修复维持“强大于市”行业评级

  水泥:本周全国水泥均价454.5元/吨,环比上升0.15%,同比下降3.2%。本周全国水泥库容比58.01%,环比上升0.5个百分点,同比上升4.64个百分点。水泥出货率76.1%,环比下降3.0个百分点,同比下降2.9个百分点。

  玻璃:本周全国白玻均价1970元/吨,环比上周上涨12元,同比去年上涨293元。玻璃库存2763万重箱,环比下降2.5%,同比下降29.21%;本周末玻璃产能利用率为83.06%,环比上周上涨0.28%,同比去年上涨0.65%。

  原材料价格:本周全国沥青价格3172元/吨,环比涨幅1.5%,同比跌幅14.0%。2020年至今全国沥青均价3348元/吨,同比跌幅为13%。

  本周建材板块陆港通流入前三的公司分别为三棵树0.99%、伟星新材0.52%、旗滨集团0.39%。北上资金持仓前三的分别为12.24%、东方雨虹11.72%、海螺水泥9.56%。港股通流入前三的公司分别为0.26%、西部水泥0.25%、中国联塑0.08%。

  消费建材:我们认为中长期视角B端企业集中度提升逻辑在不断强化,从2017年简单的下游地产集中度提高到2020年以保碧基金为代表的产业纵横更加实现了供应链的深度绑定,C端企业共同面对的难题是市场渠道的碎片化,短期虽然前景仍不明朗,但经历19-20年的调整大部分企业已经完成了组织架构调整开始有应对策略,我们对未来的发展保持相对乐观。

  展望明年,我们预计B端的部分公司明年估值处于历史较低位置,C端建材偏向中枢,当前时点我们看好奥佳华、江山欧派(轻工组联合覆盖)、帝欧家居(轻工组联合覆盖)、蒙娜丽莎、、科顺股份、、亚士创能、、北新建材等,关注东鹏控股、凯伦股份、坚朗五金。

  水泥板块:本周华东区域水泥价格继续上调,部分地区已进行第五轮水泥价格上调,泛东北陆续开始错峰生产,陕西省12月10日开始错峰生产80天,辽宁省12月进行错峰生产,山东省、吉林省12月开始错峰生产至明年3月底,未来月供给有望减少,供需关系较为紧张,有利于价格上行。

  中期维度,区域供给严格管控延续,行业景气有望保持平稳运行。估值方面,目前水泥相对其他周期类核心资产PE估值处于低位,较有吸引力。龙头可关注周期核心资产,区域上关注四季度价格弹性较好的华东华南地区龙头。组合推荐,海螺水泥+祁连山,关注万年青,华中水泥龙头华新水泥,以及中国建材(H股)、天山股份、、宁夏建材等。

  玻璃/玻纤方面:近期玻璃价格维持高位,下半年随着下游工程赶工库存已快速回落,库存降低速度远快于往年,目前已低于去年同期水平,玻璃价格后续韧性十足,建议关注(玻璃价格高位,电子、光伏、药用玻璃等产业链延伸快速推进)。玻纤方面,价格上涨后逐渐趋稳,未来随着新增供给减少,长期看我们认为本轮玻纤上行行情具有持续性,建议关注中国巨石、中材科技。

  风险提示:复工进度不及预期、经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂。

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  政府工作报告提出,今年发展的主要预期目标是,国内生产总值增长6%以上。

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